মার্টন মিলার

মার্টন হাওয়ার্ড মিলার (১৬ মে ১৯২৩ – ৩ জুন ২০০০) ছিলেন একজন মার্কিন অর্থনীতিবিদ এবং ১৯৫৮ সালে প্রস্তাবিত মডিলিয়ানি-মিলার উপপাদ্যের সহ-রচয়িতা। এই উপপাদ্যটি কর্পোরেট অর্থায়নে ঋণ এবং ইক্যুইটি কাঠামোর অপ্রাসঙ্গিকতা তুলে ধরে। ১৯৯০ সালে তিনি হ্যারি মার্কোউইটজ এবং উইলিয়াম এফ. শার্পের সাথে যৌথভাবে অর্থনীতিতে নোবেল মেমোরিয়াল পুরস্কার লাভ করেন। মিলার তাঁর একাডেমিক কর্মজীবনের অধিকাংশ সময় শিকাগো বিশ্ববিদ্যালয়ের বুথ স্কুল অফ বিজনেসে অতিবাহিত করেছেন।

উক্তি

আসল বিষয় হলো আপনি আপনার টাকা দিয়ে কী করছেন, সেটি কোথা থেকে এসেছে তা নয়।

• একটি ফার্মের জন্য "মূলধনের খরচ" কী হবে এমন এক পৃথিবীতে যেখানে তহবিল ব্যবহার করা হয় এমন সব সম্পদ অর্জনের জন্য যার মুনাফা অনিশ্চিত; এবং যেখানে বিভিন্ন মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহ করা যায় তা হতে পারে বিশুদ্ধ ঋণপত্র (যা নির্দিষ্ট অর্থের দাবি জানায়), থেকে শুরু করে বিশুদ্ধ ইক্যুইটি ইস্যু (যা ধারককে কেবল অনিশ্চিত ব্যবসায়িক উদ্যোগের সমানুপাতিক অংশীদারিত্বের অধিকার দেয়)? এই প্রশ্নটি অন্তত তিন শ্রেণির অর্থনীতিবিদকে ভাবিয়ে তুলেছে: (১) কর্পোরেশন ফিন্যান্স বিশেষজ্ঞ, যারা ফার্মের টিকে থাকা এবং প্রবৃদ্ধি নিশ্চিত করতে অর্থায়নের কৌশল নিয়ে কাজ করেন; (২) ব্যবস্থাপক অর্থনীতিবিদ, যারা মূলধন বাজেটিং নিয়ে কাজ করেন; এবং (৩) অর্থনৈতিক তাত্ত্বিক, যারা ক্ষুদ্র ও বৃহৎ উভয় স্তরে বিনিয়োগ আচরণ ব্যাখ্যার সাথে যুক্ত।
  • ফ্রাঙ্কো মডিলিয়ানি এবং মার্টন এইচ. মিলার; "দ্য কস্ট অফ ক্যাপিটাল, কর্পোরেশন ফিন্যান্স অ্যান্ড দ্য থিওরি অফ ইনভেস্টমেন্ট", দ্য আমেরিকান ইকোনমিক রিভিউ (১৯৫৮): ২৬১-২৯৭।

• ফার্মটিকে খাঁটি দুধের একটি বিশাল পাত্র হিসেবে কল্পনা করুন। কৃষক চাইলে এই খাঁটি দুধ যে অবস্থায় আছে সেভাবেই বিক্রি করতে পারেন। অথবা তিনি এর থেকে ননী আলাদা করতে পারেন এবং খাঁটি দুধের চেয়ে অনেক বেশি দামে তা বিক্রি করতে পারেন। (ননী বিক্রি করা হলো একটি ফার্মের ঋণপত্র বা ডেট সিকিউরিটিজ বিক্রির অনুরূপ, যা চুক্তিবদ্ধ মুনাফা প্রদান করে।) কিন্তু স্বাভাবিকভাবেই, কৃষকের কাছে তখন যা অবশিষ্ট থাকবে তা হলো ননী-তোলা পাতলা দুধ, যাতে ফ্যাটের পরিমাণ কম এবং যা খাঁটি দুধের চেয়ে অনেক কম দামে বিক্রি হবে। (এই পাতলা দুধ হলো লিভারেজড ইক্যুইটির অনুরূপ।) মডিলিয়ানি-মিলার প্রস্তাবনা বলছে যে, যদি এই পৃথকীকরণের কোনো খরচ না থাকে (এবং অবশ্যই কোনো সরকারি দুগ্ধ সহায়তা কর্মসূচি না থাকে), তবে ননী এবং পাতলা দুধের সম্মিলিত দাম খাঁটি দুধের দামের সমানই হবে।
  • ফিন্যান্সিয়াল ইনোভেশনস অ্যান্ড মার্কেট ভোলাটালিটি (১৯৯১), পৃষ্ঠা ২৬৯; পিটার জে. তানুস-এর ইনভেস্টমেন্ট গুরুস-এ উদ্ধৃত।

ইনভেস্টমেন্ট গুরুস: এ রোড ম্যাপ টু ওয়েলথ ফ্রম দ্য ওয়ার্ল্ড'স বেস্ট মানি ম্যানেজারস (১৯৯৯)

পিটার জে. তানুস রচিত ইনভেস্টমেন্ট গুরুস: এ রোড ম্যাপ টু ওয়েলথ ফ্রম দ্য ওয়ার্ল্ড'স বেস্ট মানি ম্যানেজারস (১৯৯৯) বইতে উদ্ধৃত মার্টন মিলারের উক্তি।

• আমি যখন শেয়ার বাজার নিয়ে দুশ্চিন্তা শুরু করি, তখন ছিল ১৯৩০-এর দশকের শেষ এবং ১৯৪০-এর দশকের শুরু; তখনও মনে হতো না যে এটি টাকা উপার্জনের খুব ভালো কোনো উপায়।
  • পৃষ্ঠা ২৬৩
• আসল বিষয় হলো আপনি আপনার টাকা দিয়ে কী করছেন, সেটি কোথা থেকে এসেছে তা নয়।
  • পৃষ্ঠা ২৬৭
• অধিকাংশ মানুষের জন্য পুরো বাজারের একটি অংশ (শেয়ার) কেনাই ভালো, যেখানে সমস্ত তথ্য একত্রিত থাকে; বাজার যা জানে না এমন কিছু নিজে জানেন এই ভেবে নিজেদের বিভ্রান্ত করার চেয়ে এটিই শ্রেয়।
  • পৃষ্ঠা ২৬৯